我发现上交所的期权计算器是用black-scholes来计算价格的。以前我有学过black-scholes的推导过程，其原理极为复杂，但是其强大之处在于方便了计算器直接计算。因为真正影响期权价格的因素并不多，只有5个（股价、行权价、无风险利率、波动、到期日）。可以说这5个因素中除了波动率外都可以很准确的计算出来。不过大家可以发现，无风险利率（rf）对认购和认沽期权价格的影响是相反的。无风险利率的下降会降低认购期权的价值，但是会提升认沽期权的价值。为什么会相反呢。我个人认为可以这么理解：对于认购期权来说，无风险利率越高，期权价值越高。因为该公式假设买入认购期权的买方持有大量现金但是没有股票现货，因为买方要准备足够的现金应付未来买入股票的资金需要，因此他可以用手头的这笔现金买入高流动性资产（比如国债）获得利息收入。而该公式假设认购期权的卖方是满仓持有股票（因为一旦行权，卖方理论上必须有足够的现货提供给买方），所以卖方无法得到现金的利息收入。也就是说认购期权的卖方处于不利位置。因此现金利率越高，买方理应支付给卖方的溢价也越高。对于认沽期权来说，无风险利率越高，期权价值越低。因为该公式假设买入认沽期权的买方是满仓持有股票等待未来行权（因为理论上，只有买方本身有股票现货，才去买一个卖出股票的权利），所以买方无法获得现金的利息。反过来，该公式假设认沽期权的卖方持有大量的现金（因为理论上，期权卖方类似于一个保险公司，他承诺未来一定会以某个价格买入所有期权买方要出售的股票，所以期权卖方理应持有大量现金资产以应付未来的偿付需要），所以卖方可以享受到利息收入。也就是说认沽期权的卖方处于有利位置。因此现金利率越高，买方理应支付给卖方的溢价也越低。