水利基建大发展下的投资机会

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一、政策面大力支持

1、3月29日，国常会指出，水利工程是民生工程、发展工程、安全工程。今年再开工一批已纳入规划、条件成熟的项目，包括南水北调后续工程等重大引调水、骨干防洪减灾、病险水库除险加固、灌区建设和改造等工程。这些工程加上其他水利项目，全年可完成投资约8000亿元。

2、2021年12月习总书记在中央经济工作会议上强调须把管道改造建设作为重要的基础设施工程。2022年4月26日，习总书记在中央财经委员会第十次会议上强调加强重大水利工程建设、有序推进地下综合管廊建设、加强城市防洪排涝处理能力、加强农田水利设施。

3、5月23日，国家决定实施6方面33项措施，会议强调要增强紧迫感，狠抓落实，努力推动经济回归正常轨道确保运行在合理区间。其中再次提到，新开工一批水利特别是大型引水灌溉、交通、老旧小区改造、地下综合管廊等项目，引导银行提供规模性长期贷款。

二、基本面持续向好

1、2022Q1我国电力、热力、燃气及水生产的固定资产投资额同比增长19.3%，根据国家统计局的数据，我国水利管理业投资同比增长10%，2022年基建发力的大背景下，水管网固定资产投入有望迎来高增。

2、铸管市场延续2021年下半以来的需求旺盛状态，价格逐步提升，提价订单自今年一季度开始确定收入。且产品结构持续调整，高附加值产品占比不断提升。因此在原材料价格上涨、疫情影响发运量情况下仍然能够实现同比大幅增长，再次验证公司在铸管领域的龙头实力，抗周期性明显。

3、公司作为球墨铸铁管龙头，未来有望充分受益稳增长下的管道投资。疫情影响逐步缓解后，公司生产、运输节奏恢复正常，公司经营情况有望快速提升。券商预计公司2022-2024年，公司实现营业收入680/690/697亿元，同比增幅27.67%、1.45%、1.00%。实现归母净利润36/42/46亿元，同比增幅80.06%、17.02%、8.17%。对应EPS0.91/1.06/1.15元，对应PE为5.16/4.41/4.08倍。