商品期权：4 月22 日，商品期权各标的多数下跌。PTA 封跌停，农产品以及铁矿则逆市上涨。在波动率方面，当前各品种标的波动率均有所回落，但整体仍维持在高位。国际原油大跌，引发国内化工品大幅下挫。目前我国国内化工品主力合约已换至09 合约，个人认为当前国际市场原油大跌对国内市场更多是情绪上的影响。国内方面，目前疫情基本得到控制，逆周期调节力度增强，财政政策将更加积极，货币政策将更加宽松，复产复工积极推进。

从期权策略上来讲，1、目前短线操作难度加大，方向性投资者建议构建价差策略，缩小Vega 风险。2、拉长时间周期来看，对于不少期权品种的标的来说，当前区域大概率是底部位置，可以尝试滚动卖出看跌期权，控制好杠杆，逐步做多。3、当前多数品种隐含略有下降，但仍在高位，可逢高做空波动率。4、单方向持有期货的投资者建议卖出虚值期权做备兑。最后，从市场情绪上来看，目前豆粕、棉花、PTA、橡胶等品种成交PCR 持仓PCR 均处于相对低位,而铜、铁矿、LPG 期权持仓PCR 处于历史高位，铜、铁矿、LPG、黄金成交量PCR 也处于高位。可重点关注这些品种的投资机会。